时间：2026-09-15 20:48:30 浏览量：
敏感肌功效护肤品牌“VITREGEN维缇芮生”的母公司，距离IPO又近了一步。
据常州百瑞吉生物医药股份有限公司（以下简称“百瑞吉”）最新披露的招股书，今年上半年，该公司实现营收1.76亿元，同比增长24.71%；归母净利润同比增长28.34%至5229.51万元。
从数据上看，这是一份不错的成绩单。但拆开收入结构，这家正在冲刺IPO的公司，身上有一个难以回避的矛盾——医疗器械和功能性护肤品，一个赚钱一个“烧钱”。其中，2023年至2025年，其功能性护肤品分部累计录得营业亏损2355.14万元，跨界护肤品寻求的第二增长曲线还没“跑通”。
2008年4月，致力于前沿生物医学研究20余年的留美科学家舒晓正，在江苏常州创立了百瑞吉，盯住生物医药材料这一高壁垒的赛道；2015年，公司Ⅲ类宫腔产品上市，成为国内首款预防宫腔粘连的功能性修复材料；2021年，百瑞吉跨界护肤领域，推出自主研发的品牌“VITREGEN维缇芮生”。
招股书数据显示，2023年至2025年，该公司分别实现营收1.98亿元、2.31亿元和2.84亿元，归母净利润分别约5007.84万元、5231.16万元以及7634.01万元，勾勒出一条漂亮的成长曲线。“公司主要产品广泛应用于宫腔、盆（腹）腔及鼻（窦）腔等术后创伤修复领域”，百瑞吉表示，截至2025年年末，其主要产品在国内已准入约2300家医院，覆盖约700家三甲医院。
今年上半年，得益于各项业务的顺利开展，百瑞吉的营收同比增长24.71%至1.76亿元，归母净利润同比增长28.34%至5229.51万元。按照这样的节奏，该公司预计今年前三季度实现营收2.3亿元至2.5亿元，同比增长14.98%至24.98%；归母净利润5950万元至6500万元，同比增长5.29%至15.03%。
细看主营业务收入的构成，2023年至2025年，百瑞吉的医疗器械产品收入分别为1.54亿元、1.78亿元和1.94亿元，占各期主营业务收入的比例分别为77.75%、77.11%和68.31%。尽管占比持续下降，却始终是公司的“基本盘”。
在医疗器械产品中，根据应用领域，可划分为宫腔手术后防粘连、盆（腹）腔手术后防粘连、鼻（窦）腔手术后防粘连及其他产品。
作为百瑞吉最主要的产品，2023年至2025年，宫腔用交联透明质酸钠凝胶（宫腔领域）分别实现收入1.3亿元、1.51亿元和1.57亿元，在主营业务收入中的占比分别约65.59%、65.37%和55.4%。
百瑞吉也意识到了依赖单一产品的风险。“目前公司其他防粘连产品仍处于市场开拓阶段，尚未形成较大规模的收入，因此，短期内宫腔用交联透明质酸钠凝胶（宫腔领域）产品对公司业绩影响较大”，该公司坦言，如果未来该产品市场增速不及预期，或受行业政策影响收入出现大幅下降，公司经营业绩将面临不利影响。
如果说医疗器械是百瑞吉的“基本盘”，那么功能性护肤品就是公司的“第二增长曲线”。但目前来看，这条曲线，似乎画得并不顺利。
依托在生物医学领域的技术储备，百瑞吉自主研发创立的护肤品牌“VITREGEN维缇芮生”于2021年上市，并于同年开展功能性护肤品的电商业务。
从收入规模和占比来看，功能性护肤品的表现较为亮眼。2023年至2025年，该公司功能性护肤品分别实现收入4409.46万元、5293.21万元和8996.73万元，在主营业务收入中的占比持续增长，分别为22.25%、22.89%和31.69%。
招股书中，百瑞吉将其经营业务划分为两个报告分部。其中，功能性护肤品分部主要负责研发、生产及销售功能性护肤品。2023年至2025年，功能性护肤品分部连续三年录得营业亏损，亏损额分别为923.39万元、1240.25万元以及191.5万元，累计亏损达2355.14万元。
在线上渠道，百瑞吉主要通过电商平台销售功能性护肤品。2023年至2025年，该公司线万元。
对于线上推广服务费的攀升，百瑞吉方面表示，主要原因是公司功能性护肤品业务持续开拓电商销售渠道，与电商平台进行合作推广，“因公司功能性护肤品品牌较为小众，为打开品牌知名度产生较多线上推广服务费，具有合理性。 ”
此外，与同行业可比公司相比，2023年至2025年，百瑞吉功能性护肤品业务的销售费用占功能性护肤品营业收入的比例分别为72.63%、77.78%和63.13%，高于昊海生科、敷尔佳等可比公司。
在招股书中，百瑞吉坦言其面临“功能性护肤品业务持续亏损风险”，表示该业务处于市场拓展初期，为快速建立品牌认知、拓展市场份额，公司投入了较多市场推广费用。如果后续推广策略未能有效适配市场变化、品牌推广效果不及预期，可能导致该业务实现盈利的时间超出预期。
今年上半年，该公司功能性护肤品分部实现营业利润1122.96万元，较之前的亏损有所改善。不过，新京报贝壳财经记者发现，其主要品牌“VITREGEN维缇芮生”仍存在依赖单一品类的情况。
截至发稿，VITREGEN维缇芮生旗舰店共有粉丝19.5万，店铺年销量超20万件，在售商品涵盖面霜、面膜、洗面奶等品类，销量过万的商品均为面霜，面膜、精华水仅有千余人付款。
对于百瑞吉来说，IPO不是终点，是下一场考试的起点。公司需要向资本市场证明的，不只是“能赚钱”，而是“能持续赚钱”。功能性护肤品能否继续盈利，将是这场考试的第一道大题。
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